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La théorie marxiste des crises
L’avenir de l’IA n’est pas en cause. Comme Internet après l’éclatement de la bulle de 2001, la technologie est appelée à durer. Ce qui pose question, en revanche, c’est la destination du capital une fois que les actions liées à l’IA ne fourniront plus les rendements spéculatifs promis ces dernières années.
Cette interrogation nous ramène directement à l’analyse marxienne des crises liées à la suraccumulation. Marx soutenait qu’une économie devient instable lorsque la masse de capital accumulé ne peut plus être réinvestie de manière rentable.
Les investissements technologiques masquent la faiblesse économique
Des années de taux d’intérêt bas et de liquidités abondantes durant la pandémie ont gonflé les bilans des entreprises. Une large part de ces liquidités s’est dirigée vers le secteur technologique, en se concentrant sur ce que l’on appelle les « Sept Magnifiques » – Amazon, Alphabet, Meta, Apple, Microsoft, Nvidia et Tesla. Sans ces entreprises, la performance des marchés serait négative.
Cela ne traduit pas un véritable dynamisme technologique ; c’est le signe d’un capital concentré dans une poignée d’actifs surévalués, fonctionnant comme de l’« argent jeté dans la circulation sans base matérielle dans la production », qui circule sans ancrage dans l’activité économique réelle.
La conséquence est qu’une part moindre de l’investissement atteint l’« économie réelle », ce qui alimente la stagnation économique et la crise du coût de la vie – deux phénomènes largement masqués par l’indicateur du PIB.
Comment l’IA est devenue le dernier palliatif
Le géographe de l’économie David Harvey prolonge l’intuition de Marx avec la notion de « spatio-temporal fix », qu’on pourrait traduire par « correctif spatio-temporel », qui désigne la manière dont le capital résout provisoirement la stagnation en repoussant l’investissement dans le temps ou en s’étendant vers de nouveaux territoires.
La suraccumulation produit des excédents de travail, de capacités productives et de capital financier, qui ne peuvent être absorbés sans pertes. Ces excédents sont alors redirigés vers des projets de long terme, ce qui repousse les crises vers de nouveaux espaces et ouvre de nouvelles possibilités d’extraction.
Le boom de l’IA fonctionne à la fois comme un correctif temporel et un correctif spatial. Sur le plan temporel, il offre aux investisseurs des droits sur une rentabilité future qui pourrait ne jamais se matérialiser – ce que Marx appelait le « capital fictif ». Il s’agit d’une richesse qui apparaît dans les bilans alors qu’elle repose peu sur l’économie réelle, ancrée dans la production de biens.
Sur le plan spatial, l’extension des centres de données, des sites de fabrication de puces et des zones d’extraction minière nécessite des investissements matériels considérables. Ces projets absorbent du capital tout en dépendant de nouveaux territoires, de nouveaux marchés du travail et de nouvelles frontières de ressources. Mais comme le suggère l’aveu de Sam Altman, et alors que les mesures protectionnistes du président américain Donald Trump compliquent le commerce mondial, ces débouchés atteignent leurs limites.
Le coût du capital spéculatif
Les conséquences de la suraccumulation dépassent largement le seul monde des entreprises et des investisseurs. Elles se vivent socialement, et non de manière abstraite. Marx expliquait qu’une surproduction de capital correspond à une surproduction des moyens de production et des biens de première nécessité qui ne peuvent être utilisés aux taux d’exploitation existants.
Autrement dit, l’affaiblissement du pouvoir d’achat – ironiquement accéléré par l’essor de l’IA – empêche le capital de se valoriser au rythme auquel il est produit. Lorsque la rentabilité recule, l’économie résout ce déséquilibre en détruisant les moyens de subsistance des travailleurs et des ménages dont les retraites sont liées aux marchés financiers.
L’histoire offre des exemples frappants. L’éclatement de la bulle Internet a ruiné de petits investisseurs et concentré le pouvoir entre les mains des entreprises survivantes. La crise financière de 2008 a chassé des millions de personnes de leur logement tandis que les institutions financières étaient sauvées. Aujourd’hui, de grands gestionnaires d’actifs se couvrent déjà contre de possibles turbulences. Vanguard, par exemple, a opéré un net déplacement vers les obligations.
La spéculation comme moteur de la croissance
La bulle de l’IA est avant tout le symptôme de pressions structurelles, plus que le simple produit d’une dynamique technologique. Au début du XXᵉ siècle, l’économiste marxiste Rosa Luxemburg s’interrogeait déjà sur l’origine de la demande sans cesse croissante nécessaire à la reproduction élargie du capital.
Sa réponse fait écho à celles de Marx et de Harvey : lorsque les débouchés productifs se raréfient, le capital se déplace soit vers l’extérieur, soit vers la spéculation. Les États-Unis optent de plus en plus pour cette seconde voie. Les dépenses des entreprises dans les infrastructures d’IA contribuent désormais davantage à la croissance du PIB que la consommation des ménages, une inversion sans précédent qui montre à quel point la croissance actuelle repose sur l’investissement spéculatif plutôt que sur l’expansion productive.
Cette dynamique tire vers le bas le taux de profit et, lorsque le flux spéculatif s’inversera, la contraction suivra.
Les droits de douane resserrent l’étau sur le capital
L’inflation financière s’est accentuée à mesure que les soupapes traditionnelles permettant au capital de s’orienter vers de nouveaux marchés physiques ou géographiques se sont refermées.
Les droits de douane, les contrôles à l’exportation sur les semi-conducteurs et les mesures commerciales de rétorsion ont réduit l’espace mondial disponible pour les relocalisations. Comme le capital ne peut plus facilement échapper aux pressions structurelles de l’économie intérieure, il se tourne de plus en plus vers des outils financiers qui repoussent les pertes en refinançant la dette ou en gonflant les prix des actifs – des mécanismes qui accroissent finalement la fragilité lorsque l’heure des comptes arrive.
Le président de la Réserve fédérale des États-Unis Jerome Powell s’est dit favorable à d’éventuelles baisses des taux d’intérêt, signe d’un retour vers le crédit bon marché. En rendant l’emprunt moins coûteux, ces baisses permettent au capital de masquer ses pertes et d’alimenter de nouveaux cycles spéculatifs.
Marx a formulé cette logique dans son analyse du capital porteur d’intérêt, où la finance crée des droits sur une production future « au-delà de ce qui peut être réalisé sous forme de marchandises ». Il en résulte que les ménages sont poussés à s’endetter au-delà de ce qu’ils peuvent réellement supporter, échangeant ainsi une crise de stagnation contre une crise du crédit à la consommation.
Bulles et risques sociaux
Si la bulle de l’IA éclate alors que les gouvernements disposent de peu de marges pour redéployer les investissements à l’international et que l’économie repose sur un crédit de plus en plus fragile, les conséquences pourraient être lourdes.
Le capital ne disparaîtra pas mais se concentrera davantage dans les marchés obligataires et les instruments de crédit, gonflés par une banque centrale américaine désireuse de baisser les taux d’intérêt. Cela n’évite pas la crise ; cela en déplace simplement le coût vers le bas de l’échelle sociale.
Les bulles ne sont pas des accidents mais des mécanismes récurrents d’absorption du capital excédentaire. Si le protectionnisme de Trump continue de fermer les débouchés spatiaux et que les correctifs temporels reposent sur un endettement toujours plus risqué, le système s’oriente vers un cycle d’inflation des actifs, d’effondrement, puis de nouvelle intervention de l’État.
L’IA survivra, mais la bulle spéculative qui l’entoure est le symptôme d’un problème structurel plus profond – dont le coût, une fois pleinement révélé, pèsera avant tout sur les classes populaires.
Elliot Goodell Ugalde,
Queen’s University,
Ontario, 12 janvier 2026.
